事件：

       根据中国海关总署2015年3月8日公布的数据：2015年2月，我国进出口总值2777.62亿美元，同比增长10.8%。其中出口1691.90亿美元，同比增长48.3%；进口1085.72亿美元，同比增长-20.5%，录得贸易顺差606.19亿美元。

       评论：

       1. 2月出口同比增速48.3%，显著高于市场预期，主因是去年2月的低基数。从绝对金额来看，2014年11月至2015年2月，出口金额分别为2116、2275、2003、1692亿美元，2014年1月、2月则为2070、1141亿美元，可见出口金额环比并没有明显增长，出口的高增速主要是受到基数因素的影响，背后的原因可能在于去年春节假期始于1月末，而今年始于2月中旬，使得企业进行贸易的时间点有变化。1-2月累计出口增速为15.0%，属于正常水平。从国别结构来看，对欧美日、新兴市场出口同比分别为42.2%、61.0%，对香港、台湾出口同比升至1.9%、19.1%，对各地区出口增速同步回升也从侧面印证基数因素是出口异常高增速的主因。结合历史情况和基本面来看，本月数据显示外需良好，不过近几年出口数据的波动较大，更为准确的出口形势判断应结合一季度整体数据来看。

       2. 2月进口同比增长-20.5%，严重不及预期，且较上月-19.9%进一步下滑，与2月PMI进口分项处于47.5的低位、螺纹钢价格继续下行和六大电厂耗煤量同比减少一致。值得注意的是，铁矿砂、原油、钢材进口数量同比都有不同程度的回升，结合本月PMI原材料库存分项的回升来看，企业或有补库存的需求，但是金属、工业原料CRB现货指数较上月继续下跌，价格的下行压缩了进口金额；来自发达国家、新兴市场的进口同比增速均较上月下行。综合来看，本月数据印证了内需疲弱，经济下行压力较大，因此2月央行的降息操作应包含“稳增长”的意图，若未来国内经济下行压力未见缓和，货币政策仍有必要进一步放松。

       3. 2月贸易顺差为606.19亿美元，再创历史新高，从历史情况来看，每到春节时贸易顺差往往显著收窄甚至出现逆差的状况，因此本月数据再次证明了当前进口与出口形势的显著分化。出口高增速和高贸易顺差或有助于稳定人民币汇率的预期，但美元指数的快速走强仍是影响短期外汇供求的主要因素。